Investing.com — JP Morgan, artan ticaret riskleri, yükselen hammadde maliyetleri ve kâr marjlarını baskılayabilecek zayıflayan küresel ekonomi ortamında Dow Inc (NYSE:DOW) ve LyondellBasell’i Aşırı Ağırlık’tan Nötr’e düşürdü.
Aracı kurum, ABD’nin Çin ve Avrupa’ya önemli miktarda polietilen (PE) ihraç ettiğini ve bu durumun sektörü misilleme tarifelerine karşı savunmasız hale getirdiğini vurguladı.
ABD, 2024’te Çin’e 2,6 milyon ton PE ihraç etti. Avrupa’ya da benzer bir hacimde ihracat yapıldı. Bu durum olası aksaklıklar konusunda endişeleri artırıyor.
JP Morgan, Dow’un özellikle Kanada’daki büyük sermaye taahhütleri ve Linde (NYSE:LIN) ile pahalı bir hidrojen üretim projesi nedeniyle risk altında olduğunu görüyor.
Firma, Dow’un sermaye harcamaları, bakım maliyetleri ve temettü ödemelerinin işletme nakit akışını aştığını belirtti. Bu nedenle şirket, açıkları kapatmak için varlık satışlarına ve yasal ödüllere bağımlı durumda.
Kuzey Amerika PE marjları, hammadde maliyetlerinin yükselmesiyle ilk çeyrekte daraldı. Etan fiyatları, önceki çeyrekteki galon başına 21,9 sentten 27,3 sente yükseldi. Bu durum entegre etilen marjlarını sıkıştırdı.
Bazı ihracat fiyatlarındaki artışlara rağmen, iç PE fiyatları sabit kaldı. JP Morgan, bunu ticari belirsizliklerden kaynaklanan talep baskılarına bağlıyor.
JP Morgan analisti şöyle dedi: “Ekonomik koşullar daha da zorlaşırsa temettü getirilerinin hisse fiyatlarını destekleyeceğine inanmıyoruz.”
JP Morgan, Dow ve Lyondell’in sırasıyla %8,9 ve %8,5 olan yüksek temettü getirilerini korumalarını bekliyor. Ancak ekonomik koşullar kötüleşirse yatırımcıların bunları sürdürülebilir görmeyebileceği konusunda uyardı.
“Çeyreklik FAVÖK’teki olası keskin negatif oynaklık göz önüne alındığında, piyasanın temettülerin sürdürülebilirliğine güveneceğine inanmıyoruz.”
Dow veya Lyondell’in FAVÖK’ü, durgunluk koşullarında hisse fiyatları gibi keskin bir şekilde düşebilir.
Banka ayrıca, düşen petrol fiyatlarının kazançları etkileyebileceğine dikkat çekti. Brent petrolündeki her 10 dolarlık hareketin Dow’un yıllık FAVÖK’ünü 1 milyar dolar, Lyondell’inkini ise 400 milyon dolar etkilediğini tahmin ediyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
